《投资时报》研究员 余飞

募投项目尚在建设当中，公司仍决定新投资两项大项目。刚上市一年多的杭州屹通新材料股份有限公司（下称屹通新材，300930.SZ）为何如此“着急”？

6月24日周五收市后，屹通新材接连披露两份项目投资建设公告，分别为“投资建设年产 2000 件新能源装备大型关键零部件项目”和“投资建设年产2万吨新能源用金属软磁粉体项目”，同时相应变更公司经营范围。

相关公告信息披露后，直接刺激了公司股价。6月27日周一开盘，身在创业板的屹通新材股价收获20%涨停板。

值得注意的是，屹通新材2021年初刚刚上市，募投项目经过延期后尚在建设当中。与此同时，根据公司公告，新建两个项目总投资额超过10亿元，而公司截至2022年一季度末货币资金余额仅为8257.71万元。

在此情况下，屹通新材新项目建设的原因及必要性是什么，资金具体来源及可实现性又是如何？6月28日，深交所向公司下发关注函，要求屹通新材对相关事项进行说明。

总投资超10亿钱从何来

屹通新材2021年1月在深交所创业板挂牌，公司主营业务为铁基粉体的研发、生产及销售。

资料显示，公司以高品质铁基粉体为核心业务。金属粉体行业上游为废旧金属回收行业，下游为粉末冶金制品、金刚石工具、磁性材料及热喷涂等行业。

2019年至2021年，公司分别实现营业总收入3.06亿元、3.39亿元和5.22亿元，分别实现净利润5910.05万元、6369.14万元和9619.82万元。

据6月24日公告，公司计划投资建设“年产2000件新能源装备大型关键零部件项目”，项目总投资额为7.14亿元。同时，公司拟在建德市大慈岩镇湖塘区块新征工业用地64亩，建设“年产2万吨新能源用金属软磁粉体项目”，项目总投资额为 3.41 亿元。

根据初步测算，两个项目从建成投产到完全达产都需要36个月。“年产2000件新能源装备大型关键零部件项目”达到设计能力时，预计实现销售收入10.3亿元，净利润2.3亿元；“年产2万吨新能源用金属软磁粉体项目”达到设计能力时，实现销售收入8.7亿元，净利润1.77亿元。

屹通新材表示，上述两个项目，投资资金拟通过公司自有资金、银行借款或其他融资方式自筹解决。不过，截至2022年一季度末，该公司货币资金余额仅8257.71万元。

对此，深交所要求公司结合主营业务盈利情况、产能利用率、产品市场前景、 未来发展方向等，说明本次项目建设的原因及必要性，并要求补充说明资金具体来源及可实现性，公司是否具备开展有关业务的必要资源和能力，并充分提示风险。

需要注意的是，屹通新材近年来还有其他项目在陆续上马。

据公司2021年报中显示，其年产2万件清洁能源装备关键零部件项目已经通过公司审批程序，将在2022年加快完成项目的设计、报批等手续，力争按照计划完成建设并投产。

屹通新材2018年至2021年净利润情况

数据来源：同花顺iFinD

募投项目进度一拖再拖

上市时，公司募投项目中包括“年产7万吨替代进口铁、铜基新材料智能制造项目”和“杭州屹通新材料研究院建设项目”，募集资金配置金额分别为2.3亿元和5000万元。

然而，这两个募投项目却一拖再拖。

本来两项目原计划建设期24个月，预期在2021年8月31日完成建设。公司表示，因受2020年发生的新冠疫情影响，该项目整体进度放缓，项目基建施工进度延期，部分生产线设备采购及安装工作顺延，因此募集资金投资项目较原定交付日期延期。

2021年9月，屹通新材表示“年产7万吨替代进口铁、铜基新材料智能制造项目一期”“杭州屹通新材料研究院建设项目一期”的生产厂房建筑主体施工及装修工程已完成，部分生产线进入设备安装调试阶段，预计2021年10月份试生产。

到了公司2021年报中，屹通新材称“将继续加强对募投项目及自建项目的监督管理，加快各类项目建设进度。公司预计在2022年底完成募投项目及自建项目的厂房建设，于2023年上半年全面竣工投产。”

今年5月，有投资者向屹通新材公司的募投项目及新投项目建设问题，公司表示“公司现有厂区8万吨产能将继续生产，新厂区的7万吨项目一期已经完成大部分施工建设，磁性材料和MIM粉在试生产过程中，部分型号产品性能指标合格，正准备给客户送样过程中”。

接连上马重大项目的同时，公司的风险也需要注意。

屹通新材的生产，是以各类废旧金属为原材料，通过熔炼、水雾化及还原等一系列复杂工艺流程。目前，我国粉末冶金新工艺仍然处于起步阶段，3D打印等下游应用仍未完全成熟，相应市场正处于起步及快速发展期。

对此公司曾在年报中表示，未来若受到产业政策变化、技术发展阶段以及客户消费认可等因素影响，导致粉末冶金下游市场需求出现较大波动，进而影响粉末冶金企业对铁基粉体的市场需求，将会对公司的生产经营造成较大影响。

同时，该公司两类产品的原材料均以废钢为主，产品销售价格随市场废钢的采购价格而变动，而采购价格一般参考到货当日或前一定期间内的市场价格并上下浮动一定区间确定。未来若原材料价格波动幅度较大，公司可能面临采购成本大幅上涨而带来的成本压力，进而挤压公司的利润空间。